一笔百亿美元的大生意：博通断臂求生 苹果会接盘吗？

另外，报道还指出，鉴于 RF 部门所在的无线业务在 2019 财年带来了 22 亿美元的收入，RF 部门的估价或为 100 亿美元。

苹果或为潜在买家

博通计划出售 RF 业务的消息一出，就有许多国外媒体以及分析师猜测，苹果公司可能成为潜在买家。Creative Strategies 分析师 Ben Bajarin 在 Twitter 上指出，苹果已经在研究自己的 RF 技术，可能成为收购博通业务的“候选人”。

那么，苹果接手 RF 业务的可能性何在？

在手机终端中，最重要的核心就是射频芯片和基带芯片。射频芯片负责射频收发、频率合成、功率放大；基带芯片负责信号处理和协议处理。

目前，在 5G 基带芯片方面，苹果与高通在 2019 年 4 月 17 日达成了和解，签署了为期 6 年的合作协议。但另一方面，苹果自研 5G 基带芯片的脚步也未停下。

而在苹果自研基带芯片的布局中，仅有在今年七月份收购的 Intel 基带业务，而在 RF 方面，苹果还未有所涉及，此前的 RF 芯片主要由博通方面提供。

值得一提的是，高通为了获取更多的利润，推行了“modem+RFFE”打包的方案，这不仅能够带来更多的利润，还可以带来更多的自主性。这对目前已经踏上自研基带芯片之路，致力于减少对高通依赖的苹果而言，“modem+RFFE”无疑是一个很好的借鉴。

在 modem 方面，苹果已经有了 Intel 的多项无线技术专利，而 RF 方面，博通或许是个不错的选择。事实上，作为“半导体巨头”，博通在 RF 业务上具有一定的优势，尤其是博通的 FBAR 滤波器，它能够使信号更为清晰，是 iPhone 等智能手机中的常见组件。

不过，苹果将成为博通 RF 业务接盘者这一消息还仅仅停留于猜测层面，而博通计划出售 RF 业务一事，从报道描述来看，已是八九不离十了。

无线业务陷“困境”

事实上，博通此次计划出售的 RF 部门属于无线业务的一部分，不过，目前该业务已被划为核心半导体业务之外的业务。在 2019 Q4 的财报电话会议中，博通 CEO 陈福阳表示，博通的无线芯片业务是独立运营的。

图源方正证券

值得注意的是，从博通的收入比例来看，无线业务是博通的主要业务之一。在 2016 年以前，无线业务一直是博通营收的最大贡献者。

从博通的发展历程来看，博通在 AVAGO 时期就已在射频方面占据市场主导地位，后来，收购英飞凌体声波业务后扩大了 BAW 滤波器市场份额。2016 年，在收购了原博通公司后，博通在无线连接方面实现了全球领先。

那么，博通为何要将这主要业务其中的一部分出售呢？

事实上，近些年来，半导体行业逐渐陷入疲态，而作为半导体行业的头部玩家，博通不可避免地面临着一些困境，其中最为明显的就是其无线业务。在 2019 Q1 财报中，陈福阳也亲口印证了无线业务表现不佳。

在无线通信产品上，博通的主要客户为苹果、华为等。在 2019 年上半年，由于美国政府封锁华为，博通等芯片产商也受到了一定影响。

博通 2019 Q2 财报显示，其半导体解决方案的收入仅为 40.9 亿美元，同比下降了 10%。在财报会议中，陈福阳表示，华为出口禁令在内的贸易冲突正在制造经济和政治上的不确定性。他说道：

华为禁令对我们这样一家销售零部件和技术的公司有什么影响？短期来看，影响是非常严重的，因为不允许购买，也没有明显的替代措施。

图片来源： Gartner

另外，在苹果方面，博通与苹果在今年 6 月份续签了两年的 RF 芯片供应协议。不过，从研究机构 Gartner 最新发布的全球智能手机出货量数据来看，苹果的手机出货量呈现着下降趋势；而手机出货量的减少，意味着 RF 芯片的需求量也随之减少。

值得一提的是，鉴于苹果与高通重修于好，苹果的基带芯片将主要由高通提供。不过，高通在今年早些时候推出了“modem+RFFE”打包的方案，这或许在一定程度上会影响苹果对 RF 芯片的需求。

此外，在 RF 业务上，虽然博通的 FBAR 在 RF 无线芯片领域拥有优势，但这部分业务正遭受来自 Qorvo 和 Skyworks 等公司的“威胁”。Qorvo 现已开发出一种新的滤波器技术，能够替代传统的 FBAR。这对博通来说，无疑是一个巨大的挑战。

博通的经营之道

尽管无线业务在近些年来发展陷入瓶颈，但对一家致力于长期发展的企业来说，一旦盈利不佳，便进行出售，似乎不是一种妥当的做法。不过，聚焦于博通的经营发展，这种做法是符合“博通 Style”的。

从博通的发展来看，博通能够成为半导体产业的头部玩家，除了其自身技术实力，也离不开其一系列的并购举措，而在这背后的操盘者，便是博通 CEO——陈福阳。

【 图片来源：bigorange media 所有者：bigorange media 】

从 1992 年开始，陈福阳先后在半导体解决方案公司 Integrated Circuit Systems 和芯片公司 IDT 任职，2005 年接管 AVAGO （博通前身）。不过，与其他半导体出身的管理者不同，陈福阳更重经营。在其公开发言中，有一句话很能代表他的经营思路：

我并不是半导体人，但是我懂得赚钱和经营。

接管 AVAGO 后，陈福阳带着企业开启了并购、出售之路。上任初期，陈福阳先是将打印机专用芯片业务出售给 Marvell，套现 2.45 亿美元。而后，又将图像传感器业务售出，获得 5300 万美元。

对于留下的部门，陈福阳制定了苛刻的利润指标，只要两三次不达标，该部门将面临被出售的风险。通过一系列大刀阔斧的重组和剥离资产，AVAGO 的核心业务和盈利能力都得到了强化。

不过，如今的博通能够成长为半导体行业的巨头，离不开陈福阳近十年来的收购举措。公开资料显示：

• 2008 年，AVAGO 收购了 Nemicon，充实运动控制产品系列；
• 2008 年 10 月，收购了英飞凌的体声波业务，使其在 BAW Filter 领域市场占有率达 56% ；
• 2013 年 4 月，AVAGO 收购了 CyOptics，加强了在光纤产品领域的领导地位；
• 2013 年，收购 Javelin Semiconductor，加强了在无线通信领域的布局；
• 2014 年，耗资 3 亿美元收购 PLX Technology，加强了存储等领域。
• 2015 年 3 月，以 6.09 亿美元收购网通 IC 公司 Emulex，加强了企业级存储业务；
• 2015 年 5 月，以 370 亿美元收购半导体公司原博通公司，成立现在的博通公司；
• 2017 年 11 月，以 59 亿美元收购网络设备制造商博科；
• 2018 年 11 月，以 190 亿美元收购美国商业软件公司 CA Technologies；
• 2019 年 8 月，以 107 亿美元的价格收购赛门铁克企业安全业务。

不难看出，博通正是在一次次的收购中不断壮大自身的业务。而对于盈利不佳的业务，在陈福阳的经营之道中，将成为被淘汰的角色。由此，RF 业务的出售便显得不足为奇。

另外，从博通近些年的收购业务来看，博通似乎正朝着软件方向转型。据博通首席财务官 Thomas Krause 透露，（博通）公司认为有机会在混合云计算等基础设施软件领域进行类似的整合。

无独有偶，陈福阳也曾侧面回应了对这一转型举措。陈福阳在一份声明中提到：

并购在博通的发展战略中起到了核心作用，这笔交易（收购赛门铁克）是我们继收购博科和 CA Technologies 之后我们战略的下一个合理的步骤。

图为博通 2018 Q1-2019 Q4 基础架构软件业务的营收占比变化

其实，从博通近年来的财报数据也能够看出，基础架构软件业务的营收占比呈上升趋势。在半导体市场颓靡之时，是软件业务进行补空，放缓了营收的降速。在 2019 Q1 电话会议上，陈福阳曾表示：

尽管预计无线业务大幅滑坡，但网络业务的强劲业绩为我们的半导体解决方案部门提供了支撑。此外，随着将 CA 业务与博通整合取得良好进展，我们基础设施软件部门的表现尤为强劲。我们保持 2019 财年业绩展望不变。

不难看出，软件业务在越来越成为博通发展聚焦的重点。而相比之下，被剥离出半导体解决方案业务的无线业务及其 RF 部门，更像是被“打入了冷宫”。

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事实上，在半导体行业，业务上的收购和出售都是常见的戏码，这与半导体自身的发展局限相关。半导体产业十分依赖产业链，一旦链条的其中一环出现问题，都会增加半导体业务发展的不稳定性。

而博通计划出售 RF，就是真实的写照。