蔚来获70亿融资：解燃眉之急，盈利依旧是问题

据协议内容，蔚来新的战略投资者将向蔚来中国投资 70 亿元人民币。而蔚来也将向蔚来中国的法律主体蔚来（安徽）控股有限公司注入中国范围内包括整车研发、供应链与制造、销售与服务、能源服务等核心业务与相关资产。

以上业务与资产根据 2020 年 4 月 21 日前 30 个公开交易日蔚来市值平均值的 85%估值 177.7 亿元人民币。此外，蔚来将向蔚来中国投资 42.6 亿元人民币。交易完成后，蔚来将持有蔚来中国 75.9%的控股股份，战略投资者将合计持有 24.1%的股份。

在签署协议后，蔚来官方以及李斌本人通过多平台向外界传达协议已成功签署。

根据协议，蔚来也将在合肥经济技术开发区设立中国总部，建立总部管理、研发、销售服务、供应链制造一体化基地，并在合适机会启动第二制造基地的规划建设。

同时，合肥政府也向外界表示，将对蔚来中国总部的设立以及后续研发与制造基地的建设给予全面支持。

蔚来与合肥经济技术开发区达成的这份协议协议也足以引爆整个中国汽车圈，对于近一年深陷资金困扰的蔚来汽车终于能安定一段时间。

理性看待114亿亏损

从投产至今这 4 年，蔚来汽车累计销售新能源汽车34218 辆，已累计亏损 280 余亿元。19 年蔚来汽车共计销售 20565 辆车，相当于每卖一辆车要亏损 54万元。

3 月 18 日，蔚来汽车发布了 2019 年第四季度及全年财报。

19 年第四季度蔚来汽车总营收 28.48 亿元，同比下降 17.1%，高于市场预期。季度净亏损 28.6 亿元人民币，同比减少 18.2%，2019 年全年营收 78.2 亿元，净亏损达高达 114.13 亿元。

对于净利润亏损增长的原因，蔚来汽车CEO李斌本人也向外界表达了自己的看法：主要原因 2019 年交付车辆同比 2018 年增长 81.2%。我们目前的毛利为负，因此净亏损相比 2018 年有所增加（2018年净亏损96亿人民币）。随着蔚来运营效率的不断提升，2019 全年销售及管理费用仅比 2018 年同比微增 2.1%。

通过这两年蔚来汽车财报可发现，一直坚持自主研发关键核心部件也是蔚来持续亏损占比一大主因。

据蔚来 2018 年财年，全年用于研发费用高达 39.979 亿人民币，获得的和正在申请中的专利超过 4000 项，其中仅换电站就有 500 多项专利，占总研发投入的 37.9%。

到 2019 年，这一数字持续升高，蔚来全年研发费则升至 44.286 亿元人民币，同比增加了 10.8%。

去年第四季度销售管理费用占收入比下降至 52.7%，蔚来过去一年在控制生产成本和销售成本，已经取得了阶段性的成果。

销量上，蔚来19年第四季度交付为 8224 辆，同比增长 72%（ES8 交付 1400 辆，ES6 交付 6824 辆），全年交付 2.1 万辆，同比增长 81.2%。

现今蔚来汽车所处状况，非常类似 2009 年的特斯拉遭遇。当时正值 Model S 研发期，一直受困资金和持续亏损困扰，股票爆发前一共经历了三场破产风波。

随着 Model S 的交付，特斯拉研发占收入比重开始回落。此后虽然研发的绝对数额仍在增长，但 2018 年特斯拉的研发支出占收入比重已经下降至 7%，到2019 年这一数字减少至 5.5%，特斯拉融资状况和经营状况也得到极大改善。

此次，蔚来汽车获得合肥政府 70 亿元和蔚来中国 42.6 亿投资，受此影响，北京时间周三，在美股正常交易阶段，蔚来收盘股价上涨8.08%，报收3.61美元。

苦尽甘来的蔚来

本次合肥政府投资蔚来之前，蔚来共有 10 轮融资纪录，总金额超 370 亿人民币。

对比小鹏、威马等一众新势力造车企业，蔚来可谓是烧钱大户。面对资金缺口，蔚来 CEO 李斌可以说是费尽心思拉投资，期间也传出许多投资公司对蔚来有意向。

广汽投资 10 亿美元投资蔚来前阵子被传的沸沸扬扬，但广汽集团很快发布公告澄清，称传闻与报道不实。

在广汽发布的一份公告中透露只是正在与蔚来汽车就入股计划展开商讨，表示与蔚来“仍处于早期阶段，并未形成任何有约束力的协议，最终能否达成还存在较大不确定性。

更重要的是，广汽集团对于“10 亿美元”的数额予以否认，数额与传闻相去甚远，即使入股，总额也不会超过 1.5 亿美元，广汽集团发表的这份公告在当时也直接葬送了蔚来的融资梦。

去年 5 月，蔚来汽车对外宣布与北京亦庄国际投资发展有限公司签订了框架协议，获 100 亿元融资金额，根据框架协议，蔚来汽车将在北京经济技术开发区设立新的实体“蔚来中国”，这在当时被外界认为是板上钉钉的一笔融资。

不过，至今亦庄国投准备投资蔚来的 100 亿至今也为到账，其中的内幕外界也不得而知。

对于亦庄国投的这笔投资李斌也给出给回应：蔚来汽车中国总部项目正式协议签订后，与亦庄国投签署的框架协议方案就不会再继续推动了。

而网传的吉利 3 亿美元入股蔚来汽车，也被李斌亲口否认。

可以说如不是合肥政府昨日投资蔚来汽车的 70 亿元，现阶段蔚来汽车将面临巨大的资金缺口。

蔚来为何把总部设在合肥？

今年 2 月 25 日，蔚来汽车对外宣布中国总部将设立在安徽省合肥市。

近几年，由于合肥交通体系和铁路设施的完善，中国科学技术大学、中科院研究所和著名语音巨头科大讯飞等知名公司坐落于此，对于汽车这样人才密集型企业发展至关重要。

加上这次 70 亿资金投资和建设用地支持，蔚来汽车将总部设立在合肥也合情合理。

从蔚来创业初期，合肥一直是重要核心制造基地。汽车产业也是安徽省支柱产业之一，也有一批如：江淮（蔚来的代工商）、奇瑞、安凯汽车等知名车企，汽车工业和汽车基础设施已经非常完善，配套产业链也非常健全。

对于蔚来总部设立在合肥一事，蔚来总裁秦力洪也通过媒体表示：70亿投资对现有组织机构不会有根本性变化，大家可以理解我们的工作地点会多一个，但并不等于蔚来每一个员工都需要每天到合肥工作。

至于蔚来第二生产基地事宜，秦力洪也表示：第二制造基地目前还在初期的设想和规划阶段。现有和江淮合作的江淮蔚来制造基地产能远远没有利用充分，至少够蔚来接下来一两年乃至两三年的产能需求。

总结

4 月 23 日，中国财政部、工业和信息化部、科技部和发改委四部门联合发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》划定的 30 万红线，蔚来汽车得益于换电站模式成功避险这条红线，说明蔚来发展模式在政策上已经获得肯定。

新能源汽车作为新兴产业，肯定需要一批实力强的车企立足于这个行业，现阶段蔚来汽车是造车新势力的第一梯队，截止 3 月 31 日，蔚来已累计向用户交付 20675 台 ES8，在主流高端中大型 SUV 细分市场销量排名前十，也是唯一入榜的中国品牌。

通过这次获得 70 亿投资，蔚来将有更充裕的资金支持业务发展，以确保持续推出领先的智能电动汽车产品与技术。

如果蔚来汽车还继续此前经营和发展模式，烧光这70亿也只需不到一年时间，接下来控制研发、生产、销售环节成本找到盈利方向才是重中之重。