上市首日价格翻倍市值超万豪希尔顿回顾Airbnb一波三折上市之路

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上市之路九死一生

Airbnb成立于2008年8月，由布莱恩·切斯基（Brian Chesky）、内森·布莱查奇克（Nathan Blecharczyk）和乔·戈比亚（Joe Gebbia）在加州旧金山创立。当时，切斯基和戈比亚作为室友，刚刚一起搬到旧金山，不久后他们就想到了在他们的客厅里放一个充气床垫，把它变成床，并为借宿的人提供早餐。随后切斯基的前室友布莱查奇克也加入了他们的队伍，担任首席技术官。他们建立了一个网站，为那些无法在饱和市场中预订酒店的人提供短期住房和早餐，称之为AirBed&Breakfast，在2008年8月11日正式上线。2008年夏天，由于美国工业设计会议在旧金山举办，他们为参会者提供住所，终于迎来了自己的第一批客人。2009年1月，该公司从创业孵化器Y Combinator获得了2万美元的风险投资。2009年3月，该公司的名字被缩短为Airbnb.com，网站的内容也从空气床和共享空间扩展到各种房产，包括整栋住宅和公寓、私人房间和其他房产。

2009年4月，该公司获得了红杉资本（Sequoia Capital）的种子资金。2010年11月，他们在A轮融资中从Greylock Partners和红杉资本获得融资，并宣布已经获得了超过70万个夜晚的订单。2011年7月，该公司再次融资1.12亿美元。2014年4月，TPG资本对该公司投资4.5亿美元，使得Airbnb的估值约为100亿美元。2015年6月，高瓴资本加入，Airbnb在E轮融资中获得了15亿美元的资金。2016年9月，Airbnb获得了5.555亿美元的融资，公司估值为300亿美元。2017年3月，Airbnb融资10亿美元。

但该公司多年以来一直回避公开市场，直到切斯基在今年1月表示计划在今年完成IPO，随后在3月底向美国证监会（SEC）提交了IPO文件，但疫情对全球旅行的影响取消了这些计划。为了维持业务的正常运转，该公司裁员四分之一，并裁掉非核心业务。2020年4月，还从私募股权公司Silver Lake和Sixth Street Partners获得了新一轮10亿美元的融资，但这一轮融资对Airbnb的估值打击巨大，仅剩108亿美元。最后在8月，Airbnb正式提交了招股说明书。

根据其招股书显示，通过13年的发展，目前Airbnb已经遍布全球220多个国家和地区，有400多万房东，接待了超过8.25亿人次的旅客，并累计创造了超过1100亿美元的收入。

机遇与挑战并存的2020

2019年，Airbnb创造了380亿美元的总预订价值（“GBV”），比2018年的294亿美元增长了29%，收入为48亿美元，比2018年的37亿美元增长了32%。在截至2020年9月30日的9个月中，但受到全球疫情的重大影响，GBV为180亿美元，同比下降39%，收入为25亿美元，同比下降32%。净亏损6.669亿美元，是2019年前九个月亏损3.22亿美元的两倍多。

虽然商业模式的确受到了疫情的影响，但已经开始反弹，即使国际旅行有限，Airbnb也显示出了它的韧性。根据招股书显示，总夜数和预订体验数在2020年4月达到低谷，同比下降72%。从2020年4月到6月，预定稳步反弹，与去年同期相比，6月下降了21%。从2020年7月到9月，则保持稳定，与去年同期相比下降了约20%。

（来源：招股说明书）

今年第三季度，由于大幅削减开支，Airbnb实现了2.193亿美元的利润。而且2015年至2019年期间，随着公司向媒体和交通等新领域扩张，建造了新的总部，并在销售和营销方面大举投资，该公司的成本增长了5倍。由于已经在全球打响了知名度，它可以在品牌营销上花更少的钱，甚至可以几乎不花任何钱。Airbnb将其营销预算削减了一半。2019年前9个月，该公司在销售和营销上花费了11.8亿美元，而在2020年前9个月仅花费了5.45亿美元。然而，第三季度的预订量却出现了反弹。该公司也没有放过这一点，在招股书中强调：“我们的品牌在全球得到认可，‘Airbnb’在世界各地都被用作名词和动词。”

而在所有业务中，国内短途旅行显示出的弹性更强，复苏更迅速，而且预定的时间也更长。首席执行官切斯基周四在IPO前接受CNBC的Deirdre Bosa采访时还表示，该平台正在考虑改变旅行者的旅行计划方式，因为对很多人来说都可以进行远程工作。现在人们开始使用Airbnb，他们甚至都不知道目的地或日期，因为他们很灵活。我们都在放大，所以人们会说，‘我想去300英里外的地方，你能给我看什么？’”他说。“现在，我们将更多地投入到激发灵感的游戏中，让人们获得完美的家居体验。”

华尔街也有分析师给出了积极的评级。Wolfe Research认为从长远来看，Airbnb将会占据市场份额。“在我们看来，Airbnb已经成为一个标志性品牌，因为该公司彻底改变了旅游业。我们认为，Airbnb将保持长期增长，并将在长期内从传统住宿（酒店和其他租赁）中夺取市场份额。”

监管可能才是最大问题

虽然需求可以恢复，但Airbnb面临的最大潜在风险是监管。

由于短期租赁带来的管理混乱以及房屋周边居民对噪音、派对和对房产价值的担忧，包括欧洲、美国、日本和加拿大在内的很多国家都出台了相关规定，要求房东不得进行短期租赁或者要在相关部门进行登记。与此同时，一些政府官员表示，投资者通过Airbnb购买房屋出租，加剧了住房短缺和负担能力。

该公司也在招股书中明确地将监管列为风险因素，并表示：“自2008年开始运营以来，法律和监管方面的发展一直在影响短期租赁和合租业务。酒店和与酒店相关的集团已经并将继续进行各种游说和政治努力，要求在地方和国家司法管辖区对我们的业务实施更严格的监管。其他私人团体，如业主、房东、共管公寓和社区协会，已经通过合同或规定，声称禁止或限制短期租赁。”

此外，该公司也多次陷入有关种族歧视的争议。2016年，公司面临许多与种族主义有关的投诉，包括哈佛商学院（Harvard Business School）的一项研究显示，房东普遍歧视那些名字显示自己是黑人的客人。

Airbnb的确创造了历史，改变了酒店行业，通过“共享房屋”这一新的概念，打破了陌生人之间的隔阂和桎梏，让游客可以体验当地最真实的生活。但创新总是伴随着争议和挑战，疫情没有让它倒下，在度过了历史上最糟糕的八个月以后，Airbnb甚至可能探索出新的生存模式。未来之路必然道阻且长，但迎接挑战可能才是战胜不确定性的最好法则。