亚马逊高管解读财报：公司目前面临高通胀等三方压力

以下为此次电话会议的内容：

Evercore ISI分析师Mark Mahaney：在亚马逊给出的第二季度收入指南中，收入增长大约在3%，而回顾疫情前同时期，增长率环比在4%至6%。请问管理层，您是否认为市场已经出现消费者疲软迹象？消费者购买力是否已经减弱？导致增长率低于同期的影响因素有哪些？

另一个问题有关二季度的利润。相比一季度的60亿美元，二季度给出的增量成本在40亿美元左右。但即便如此，按照指南显示，利润同比也将有所下降。能否请管理层与我们分享背后动因？

布莱恩·奥萨维斯基：我们给出的收入指南是综合研判当前情况后所给出的最佳预期。亚马逊的用户需求依旧强劲，亚马逊Prime会员订阅数、Prime会员续费率等均保持持续增长。今年我们将Prime Day促销日定在了第三季度（2021年在二季度6月），这也会对收入增长造成影响。因此，不能说消费者市场已经出现疲软迹象。同时，我们应当正视当前通胀环境对消费者预算带来的影响。许多人选择亚马逊是因为他们清楚亚马逊价格亲民、商品种类齐全、购买流程便利。因此，我们认为宏观经济环境的影响主要在成本预算端，而非需求端。

戴夫·菲尔德斯：在简报中我们提到，目前我们面临着高通胀、低生产力以及固定成本的三方压力，二季度情况将依旧如此。我们希望未来部分领域的生产力能有所提高。此外，我们将致力于降低每单位可变成本、调整固定成本。目前来看，总体势头良好可控。另外，我们在简报中提到，二季度的股票补偿费用将有所增加。目前我们已向部分员工发放了限制性股票（RSU）。因此，今年二季度的支出约在60亿美元，高于一季度的33亿美元。

美林美银分析师Justin Post：从大方向来看，在高通胀时期，亚马逊计划如何调整商品定价，从而调节逐步走高的投入成本？虽然目前面临外汇逆风，但我们并没有看见亚马逊对产品价格做出调整。请问管理层计划如何应对目前形势？亚马逊计划何时做出行动？

另外，目前亚马逊的单位运输成本同比增长在14%左右。但随着产品库容、产品运输、产品交付逐步向内部转移（减少第三方运送商），您认为成本是否会逐步下降？单位运输成本将走势如何？

布莱恩·奥萨维斯基：我先来回答关于单位运输成本的问题。我还记得新冠疫情在美国爆发的初期，也就是2020年5月前后，当时亚马逊实现了极高增长。几乎一夜之间，我们的营收增长率就从20%升至40%，良好势头保持了一年之久，直到2021年的5月。而后，增长势头开始逐渐回落。我们立刻注意到事态变化。但我们的运力并没有因此下降，主要原因在于由于疫情，越来越多的消费者选择购买手套、消毒产品、清洁剂等。即便抛开这些不谈，亚马逊的运力、运费依然很有竞争力，优于其他外部承运商。与过去几年情况不同，目前我们基本上已经不需要第三方运送商协助运输。我们很欣慰亚马逊成功打造了亚马逊自营物流（AMZL）运输网络，否则“当日达”（Same-Day Delivery）、“一日达”（One-Day Delivery）甚至当日发货都无法实现。使用第三方协助运输对我们的成本无益。而至于单位运输成本，通货膨胀、生产力都将对运输成本造成影响。

戴夫·菲尔德斯：关于你的第一个问题，亚马逊并非不受通胀影响。之前我们也曾谈到，由于供应链中断、俄乌冲突等等因素，我们一直面临较大的通胀压力。此外，通胀对长途运输、运费、燃料、航运供应、员工薪资同样造成影响，近几个季度我们也都在强调这一点。另外，亚马逊云（AWS）数据中心运营成本、能源成本等方面也时有波动。但即便如此，对于商家及消费者来说，亚马逊的产品定价理念始终不变：我们的目标是为用户提供极具竞争力的商品价格，尝试在商品定价中保持领跑地位，确保亚马逊能够为用户提供优惠价格。

商家定价方面。对于亚马逊1P卖家（即供应商卖家），我们将继续保持商品价格竞争力。与其他竞争对手相比，亚马逊将尽力保证产品价格亲民。而至于3P卖家（即第三方卖家），他们的商品定价不在我们管控范围内。第三方卖家的商品定价由自己决定，他们将综合考虑环境成本、通货膨胀等因素适时调整商品定价。但亚马逊在其中绝不是袖手旁观。我们会为卖家提供多重服务，如协助物流、提供多方定价信息等，切实为他们提供保障，让卖家能够获取市场定价信息，帮助他们在商品定价上保持领先优势。

近日，我们新增了几项亚马逊物流服务（FBA）附加费。亚马逊致力于解决永久性成本，确保我们的费用更具竞争力。但从目前形势来看，通胀成本未来走势如何、目前高通胀情况将持续多久，这些情况我们都无法预测。这次FBA新增了燃油费与通货膨胀附加费，这在供应链提供商中是广泛采取的机制，只不过对亚马逊来说还是第一次。

摩根士丹利分析师Brian Nowak：我的第一个问题是，目前亚马逊的“当日达”、“一日达”的产品库存量已经基本与疫情前相同。从需求弹性角度来看，可用库存逐渐增加是否有助于为亚马逊带来销售增量吗？

我的第二个问题有关技术与内容成本。虽然本季度AWS成本有所降低，但技术与内容成本却有所提高。因此，在技术与内容成本模型中，我们应该考虑哪些因素？

布莱恩·奥萨维斯基：关于“一日达”、“当日达”方面，我们正在逐步回归至疫情前的服务水平。这是非常积极的信号，需要我们灵活应对。而我自己作为消费者也注意到了这一点。能够看到很多商品在亚马逊都有库存，所以有时我会考虑是否有必要去商店买东西，毕竟亚马逊“当日达”、“一日达”就能足不出户解决需求。这实际上是一种信任。越来越多的消费者选择相信亚马逊，亚马逊成为他们的优先选择。这种信任度的建立不需要花费多年时间，可能数周、数月就能建立。我们希望增加消费者信任度弹性，逐步恢复至疫情前水平。

戴夫·菲尔德斯：关于技术与内容成本，这其中涉及因素非常多，包括亚马逊技术、AWS基础设施、服务器维护、网络设备、数据中心、折旧、租金、AWS员工成本、网站维护等等。一季度技术与内容成本同比增长约19%。仅就投资成本来说，我们增加了对基础设施的持续投资；此外AWS投入成本也占很大一部分，包括AWS员工、消费者技术团队、亚马逊Alexa语音服务、亚马逊Echo智能音箱等多领域投入。

摩根大通分析师Doug Anmuth：能否请管理层与我们分享亚马逊配送网络恢复生产力、成本效益大概需要多久？

布莱恩·奥萨维斯基：生产力方面。本季度我们大概有160万名员工，峰值时期有170万。本季度结束前我们减少了部分员工。所以在员工人数调整方面，亚马逊具备一定的调节能力。目前来看，多数员工是亚马逊永久员工。亚马逊致力于提高员工生产力，但这并不是一个单一的一元问题，需要同时协调配送网络生产力，需要我们正确预测库存容量、产品需求、仓库调配水平、商品运输力等等。这也是我们长期的努力方向，上个月数据表明，我们取得了一定进步。虽然不能立刻回升至疫情前水平，但目前来看一切已经走上正轨。未来，我们将继续朝着这一方向坚定迈进。

高盛分析师Eric Sheridan：前面提到二季度的增量成本在40亿美元左右。从物流、供应链、防疫支出等角度来看，这40亿美元中有哪些永久成本、暂时成本？能否请管理层详谈？另外还有一个跟进问题。相比前几年，您提到在今年的一季度、二季度有部分产能过剩，也因此采取了一定措施。那么，今年下半年随着节假日活动的到来，届时您会选择增加员工数、增加成本来应对吗？届时亚马逊运营节奏会有所不同吗？我这里并不是想请您给出具体指南，与我们分享想法即可。

布莱恩·奥萨维斯基：我先来回答成本结构的问题。去年的四季度我们就提到了40亿美元的成本，这其中10亿美元来自固定成本。当时我们曾表示，这种情况将延续到2022年。事实也的确如此。从生产力的角度来看，目前的情况与去年下半年有所不同。当时，我们面临劳动力短缺的问题，尽管我们尝试增加了约27万名员工，但劳动力短缺仍对我们的物流网络、长途运输等造成了极大负面影响。但我们都挺了过来。而到了今年一季度，我们成功留存了部分劳动力，确定性因素逐渐增加，有望逐步恢复物流网络配送力。但由于一月份的奥密克戎病毒影响，我们计划的实施稍有滞后。亚马逊当时的解决办法是，即便劳动力市场波动大、不确定因素多，我们仍招了非常多员工。但到了3月奥密克戎影响快速消退后，我们就面临员工过剩、产能过剩的问题。所以我们面临的问题就从供应链中断、生产力减损转为产能与劳动力的过剩。这种情况会逐步改善，可能在二季度我们还会在这个问题上继续耗费精力，但总体而言，我们已经取得一定进步。

通胀方面。通货膨胀体现在多个方面，包括运输成本、员工薪资等。通胀的压力将继续存在。俄乌冲突后，燃油成本也同样遭受通胀影响。虽然上季度我们就曾提到这些因素，但从目前情况来看，这些影响的持续时间比我们年初的预期更长。未来，为了应对这些压力，我门可能会逐步减少使用高成本燃料。当然，这些指南都仅限于第二季度。今年，我们的固定成本将逐步减少。今年的Prime Day促销日将于三季度进行，届时库容、订单量都将有大幅增加。之后的节假日促销也同样如此。

从我们自身来讲，过去两年并不平坦，但我们对过去两年所作的决定倍感欣慰。目前亚马逊正面临机遇，有能力逐步恢复常态需求。遗留问题在于通货膨胀，这也是我们一直尝试解决的问题。可能在某些情况下，我们会向第三方卖家转嫁部分成本。我们希望今年下半年的收入同比能够有所改善。无论如何，亚马逊将致力于逐步恢复至常态增长水平。

巴克莱分析师Ross Sandler：刚刚管理层也提到，俄乌冲突确实对公司造成了影响，主要影响包括通货膨胀、燃料成本等。我的问题是，相比冲突开始前后，亚马逊各地区的营收有何变化？会员订阅数与非会员数是否有明显区别？

布莱恩·奥萨维斯基：我认为会员订阅方面变化不大。从环比来看，本季度亚马逊需求依旧强劲。我们并没有看到消费者需求疲软的迹象。但必须承认，我们和其他公司一样，对目前的局势非常忧心：燃料成本翻倍的话，用户预算必定收紧。我们对这点认识非常清楚。但总的来说，亚马逊会员关注用户体验，我们也会继续致力于提升交货时间、增加产品类目、提升用户体验，逐步恢复至甚至超过疫情前水平。

奥本海默分析师 Jason Helfstein：第一个问题有关广告，能与我们分享亚马逊在广告端的进展吗？另外，相比上季度，本季度AWS积压订单增长情况如何？

戴夫·菲尔德斯：截至三月，AWS积压订单达889亿美元，相比去年同期上涨约68%。

布莱恩·奥萨维斯基：广告端的话，广告收入同比增长25%，可以说势头强劲。我们对广告团队的表现非常满意。亚马逊能够为卖家及供应商提供所需的、直达消费者的广告服务。本季度广告端表现强劲，未来我们也将不断为卖家推出新的广告管理产品，与此同时提高我们自身的广告分析计算、营销投资回报能力。（完）

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